La Société concessionnaire NTE Mobility Partners LLC, détenue par Meridiam à hauteur de 33,3%, vient de placer avec succès une émission d’obligations à taux fixe, à 30 ans, pour un montant de 400 millions de dollars (près de 270 millions d’euros), pièce finale du financement global du projet North Tarrant Express Managed Lanes. Le placement obligataire, qui a été sursouscrit 2,4 fois, comporte un taux effectif de financement à 30 ans de 6,95% - il a reçu une notation financière Baa2 par Moody’s et BBB- par Fitch
Les obligations, émises sous la forme de « Private Activity Bonds (PAB) », en régime d’exemption fiscale, ont été placées jeudi 10 décembre 2009 sur le marché des émissions municipales des Etats-Unis. Les obligations comportent un coût de financement à 30 ans de 6,95%. Il s’agit du premier cas d’une concession autoroutière financée par le biais d’obligations de ce type.
L’émission a été structurée en deux obligations à échéance respectivement le 31 décembre 2031, et le 31 décembre 2039 : la première porte un coupon de 7% et couvre 59,8 millions de dollars ; la seconde comporte un coupon de 6,875% et un montant de 340,2 millions de dollars.
L’émission a été accueillie avec un grand enthousiasme par les investisseurs des marchés nord-américains qui ont présenté des offres égalant 2,4 fois le montant recherché par l’emprunteur. L’opération a été organisée par JP Morgan et Merrill Lynch, avec le conseil juridique des cabinets White & Case, Bracewell & Giuliani, Orrick, Herrington & Sutcliffe et McCall, Parkhurst & Horton.
« Le bouclage de ce financement représente une première à plusieurs titres : il s’agit de la première fois que des obligations des marchés municipaux financent un projet de PPP aux Etats-Unis, mais c’est aussi la première émission obligataire finançant une concession autoroutière à péage réel depuis le début de l’année. » fait remarquer Thierry Déau, président de Meridiam. « En outre, la nature innovante des « managed lanes » donne à cette opération une visibilité de taille dans un marché de la dette devenu très frileux même en présence des risques les plus élémentaires en matière d’infrastructures de transport. Dans ce sens, l’émission obligataire de NTE marque également le retour d’une logique de financement à long terme, avec mitigation des risques de refinancement imposés par certaines formes actuelles de prêts bancaire à plus courte durée. Enfin, c’est la première fois qu’un projet de cette nature voit, parmi ses investisseurs en fonds propres, la présence d’un fonds de retraites américain, ce qui a été salué par les autorités fédérales comme un grand succès»
Avec le bouclage, en 2009, du projet « Port of Miami Tunnel » en Floride, en association avec Bouygues, et du projet NTE au Texas avec Cintra, ainsi que dans la perspective d’autres PPP nord-américains en 2010, Meridiam s’impose désormais comme un des acteurs incontournables des infrastructures en Amérique du Nord, domaine que la nouvelle Administration Fédérale des Etats-Unis considère comme un « fer de lance » de ses programmes de revitalisation de l’économie.
A propos du projet North Tarrant Express
Le Projet North Tarrant Express est situé dans l’axe Dallas-Fort Worth et comporte un investissement total de 2 milliards de dollars (1.360 millions d’EUR). Cette concession, d’une durée de 52 ans, comporte la construction, la maintenance et l’exploitation de 21,4 km de sections de l’autoroute NTE, située sur l’axe Dallas-Fort Worth. Le Consortium NTE est formé par Cintra Concesiones de Infraestructuras de transporte (56,7%), Meridiam (33.33% et Dallas Police & Fire Pension System (10%).
Le projet NTE est un projet innovant dans le secteur des concessions privées d’autoroutes, s’agissant du premier actif de type « managed lane » structuré sous forme de PPP. Sous ce concept, on identifie un cadre concessif par lequel la société concessionnaire : réhabilitera les voies actuellement existantes dans l’autoroute qui demeureront gratuites, construira, en parallèle, des nouvelles voies soumises à péage afin d’apporter une capacité complémentaire permettant de désengorger l’actif existant dont la saturation, notamment pendant les heures de « pic », engendre des sensibles retards et d’importantes nuisances environnementales.
Le péage sera perçu par voie électronique, sans arrêt aux gares, de manière à accroitre la fluidité du trafic et à conforter la capacité de l’actif sur le long terme à recevoir un nombre croissant de voitures. Le système tarifaire sera géré en mode dit « dynamique » : les péages vont varier en fonction de l’évolution de la demande pendant une journée/semaine/mois, dans le but d’offrir aux usagers une qualité de services et une fiabilité des délais sans faille.
Enfin, un consortium formé par ces mêmes trois actionnaires (Cintra, Meridiam et DP&FPS) travaille à la finalisation du financement d’un projet similaire de « managed lanes », l’autoroute IH-635, toujours au Texas, autour de Dallas, qui lui a été attribué en septembre 2009, pour une valeur d’investissement de 2,7 milliards de dollars.
